從管理角度淺談杜邦分析法
文章出處：網責任編輯：作者：人氣：-發表時間：2020-02-21 14:38:00
一、杜邦分析法概述
杜邦分析法最早由美國杜邦公司發明,通過利用營業淨利率、總資產周轉率的比率之間的內在數量關係建立一個以分析企業財務目標影響因素的分析體係。杜邦分析法憑借其對數據的綜合性,以淨資產收益率為核心,圍繞著淨資產收益率公式：“淨資產收益率=營業淨利率×總資產周轉率×權益乘數”,通過層層剝解以達到綜合分析企業財務成果的目的,成為企業管理中最常用的財務分析方法之一。
二、從公司財務管理目標看杜邦分析法隨著社會經濟活動的發展現代公司財務管理中,已經逐漸從利潤最大化轉向以股東權益最大化為公司財務管理目標。然而在所有權和管理權分離的今天,管理者要向公司股東交上滿意的答卷其中一個重要的指標就是杜邦分析法的核心——淨資產收益率。杜邦分析法計算公式比較複雜,但是通過簡化之後得到如下公式:公式一:淨資產收益率=淨利潤÷所有者權益這樣看起來杜邦分析法公式似乎順眼一些。通過以上簡化公式可以看出,淨資產收益率歸根到底就是投資者投入一單位資本所能得到的收益。假如,2013年某公司淨資產收益率是20%,說明公司投資者2013年所投入的1元資本就能帶來0.2元收益。淨資產收益率將利潤與投入資本聯係起來。淨資產利潤率這個反映企業財富增長的敏感指標恰好與股東財富最大化的財務目標有相同之處。所以說,杜邦分析法是公司股東權益最大化財務管理目標的體現。
三、杜邦分析法是利潤表及資產負債表的綜合反映 利潤表和是資產負債表公司一定時期內經營成果和財務狀況的
概括。在日常工作中,報表使用者往往會對它們格外關注,這也決定了公司管理者的態度。然而,大多數財務比率的分析對象具有單一性的特點。例如,資產周轉率僅僅反映企業運營效率,資產負債率金分析資產負債表項目。杜邦分析法中綜合反映公司財務狀況的淨資產收益率成了財務分析比率中的唯一。公式二:淨資產收益率=(淨利潤÷銷售收入)×(銷售收入÷資產 總額)×(資產總額×所用者權益) 杜邦分析法的數據主要來源於資產負債表和利潤表。其中,淨利潤、銷售收入是利潤表的核心數據,而資產總額、所有者權益則來源於資產負債表。聯係資產負債表以及利潤表綜合公司盈利能力、運營效率以及資產狀況的淨資產收益率是對公司“身體狀況”的全麵 反映。
四、杜邦分析法中的利潤淨利潤是公司發展經營的最終成果,在考慮公司持續經營發展的情況下,淨利潤越多代表公司經營越好。在杜邦分析法下同樣如此。公式三:淨資產收益率=淨利潤÷資產總額×權益乘數在資產總額、資產結構不變得情況下,淨利潤在淨資產收益率的變動中起決定性的作用,也就是說淨利潤直接影響淨資產收益率。想要提高淨資產收益率,增加淨利潤是一種不錯的選擇。淨利潤主要由幾部分構成,收入、費用以及所得稅費用。淨利潤=收入－(各項費用+各項支出)－所得稅費用 所得稅稅率是國家稅法規定的,認為的大幅度調整不太可行。也就是說,增加淨利潤可以有兩個途徑。
1.開源
開源,就是增加營業收入。收入是維持企業蓬勃發展的動力,是企業生存的根本。公司想要維持長久發展壯大,增加收入是唯一的途徑。開源的關鍵在於是產品與市場。
“人無我有,人有我優,人優我轉。”或許就是公司產品研發產品創新的最佳狀態。在產品生命周期還處於上升階段時,企業善於抓住消費者的消費心理,分析其消費動機,利用產品研發方向迎合消費者的消費需求方能搶占市場份額,增加營業收入。家電行業已經已經相當成熟,技術發展相對緩慢。在“人人皆有”的程度上,格力做不到“人無我有”,但怎麽也能稱得上“人有我優”。
例如,格力以其掌握的“核心科技”占據2013年中國空調市場27.3%在份額,成為家用空調的龍頭。關鍵因素之二在於市場。東芝、索尼等國外品牌紛紛退出中國家電市場,這一信號說明中國的家電技術逐漸成熟,家電市場也趨於飽和,競爭隨之愈加激烈。
就以空調市場為例,國內美的、海爾等品牌外,同時鬆下、三菱等國外品牌也處於這場混戰中。除了以高性價比的產品保持其在國內的市場份額外,格力調整市場戰略選擇開拓海外市場,走向市場尚未飽和、技術尚未完善的巴西、越南、巴基斯坦等新興市場。海外市場的成功開發每年為格力帶來上百億的銷售額,占其總體總體銷售額的20%以上。
企業增加營業收入常常離不開合適的市場選擇戰略。對於未飽和的市場,采用市場滲透戰略,市場細分,搶占市場份額,鞏固陣地;對 於未知市場,則用市場開發,在競爭較小的市場中往往能做到事半功 倍。
2.節流
節流,就是控製成本、節省費用開支。節流是效率的提高。行業競爭異常激烈的企業控製成本顯得尤為重要。節流最重要的是節省主要開支。產品成本主導的企業,產品成本控製是節省開支最有效的方法。
在這一方麵,格力電器製定了一係列嚴謹的原材料采購政策。在嚴格控製質量的同時,格力還實行競標製在同樣的原料質量下,鼓勵供應商讓利格力,以實現成本壓縮。同時,格力致力於從技術上實現節約成本。
今年2月份的全省科技創新大會中,格力憑借“無稀土電機”獲得了“2014年度廣東省科學技術獎”。這樣一來,不僅標誌著變頻空調打開無稀土時代,更表明格力能用價格低廉的鐵氧代替價格瘋狂上漲的稀土,實現技術上的成本節約。
除此之外,削減其他費用也是減少支出的一種方法。例如,管理好企業現金流減少財務費用等等。總而言之,無論是開源還是節流都依賴與管理層對公司戰略的正確選擇,通過增加企業收入,提高企業毛利率,增加費用有效性的途徑來達到增加利潤的目的。
五、杜邦分析法中的資產結構
杜邦分析法是綜合利潤表及資產負債表的財務分析方法,其中除了反映利潤對淨資產收益率的影響外,還考慮到了資產結構對淨資產收益率的影響。權益淨利率指標是衡量企業利用資產獲取利潤能力的指標。
公式四:淨資產收益率=資產淨利率×權益乘數 影響淨資產收益率的另一個重要因素是權益乘數。換句話說就 是,通過提高權益乘數也能達到提高淨資產收益率的目的。
公式五:權益乘數=1÷(1－負債總額÷資產總額) 在資產總額不變的情況下,提高權益乘數,就是增加負債在總資產中的比重。在很多管理者眼中都不是一個有益於企業發展的項目。但是,格力做到了這一點。高負債運營成為了格力的有一大標誌之一。 相對於向投資者吸收投資這樣高成本的籌資方式而言,負債經營似乎 又是企業管理者低成本籌資的首選,同時又是體現管理層水平的一大標誌之一。除此之外,一樣的報酬,一樣的投資額,隻要控製外部籌資 成本低於內部籌資成本的情況下,外部籌資比例越高,企業的收益率 就會隨之提高。
單從營運能力看,美的集團在2014年9月總資產收益率是要比格 力電器的總資產收益率高。但在結合了資本結構杜邦分析法中,格力 集團的淨資產收益率卻反超了,這就是財務杠杆的魅力。
但是,負債肯定不是越多越多,財務杠杆之所以稱之為杠杆,就必 定具有其杠杆特性。負債越多,除了資本成本越小的優點意外,其給企業所帶來的財務壓力也是相應的。在企業大量舉債的同時,必須結 合企業自身發展情況,控製好企業的現金流,以防現金鏈斷裂給企業 帶來致命的傷害。
六、杜邦分析法中的弊端
杜邦分析法是綜合是一種全麵、係統、綜合的財務分析方法,但隨著社會管理水平的提高,杜邦分析法的一些弊端日益顯現。
1.易於被人為操控。
收入、資產負債率等因素都能影響淨資產收益率,從而影響杜邦分析法的準確性。那麽隻要能人為控製其中的某個或幾個因素,就能 控製淨資產收益率了。假如在年末大量借入短期借款,就會使公司的 資產負債率瞬間提高從而提高淨資產收益率,就能造成虛增公司業績 的假象了,不能公允地反映公司財務狀況。
2.沒有考慮公司財務風險。
杜邦分析法中隻考慮財務杠杆對淨資產利潤率的影響,暗含在財務杠杆係數中的財務分析按卻沒有體現出來。單憑杜邦分析法很容 易讓管理層一味追求高收益而忽視財務風險。
3.沒有考慮公司長期發展能力。 雖然杜邦分析法是財務分析的綜合分析方法,但其中用到的財 務比率側重於營運能力、償債能力、盈利能力這樣的短期比率,所以 杜邦分析法有利於管理層對企業的短期管理,忽視公司的長期發展能 力,不能全麵分析企業狀況。
杜邦分析法作現代公司財務管理中一個重要指標雖然已經顯現 出不夠全麵,容易被認為操控,不能顯示公司風險,不能滿足現代管理 需求等諸多不足,但作為相對綜合的財務分析指標,至今仍然是企業 管理者最為關心的指標之一。
此文關鍵字：杜邦分析法
相關資訊
推薦產品
- PP條香妃APP下载
香妃直播APP下载的條刷香妃APP下载采用無鹵無磷的環保阻燃材料生產，具有獨特的耐高溫阻燃特性和高彈恢複力，經100萬次高速摩擦仍不掉毛、不變形，符合歐盟ROHS10項檢測認證和歐標UL94-V0級阻燃標準。
- 耐高溫頭梳香妃APP下载
香妃直播APP下载提供常規PA6、PA66、PA612尼龍絲和耐高溫PA46和PEEK係列頭梳絲，都具有優秀的耐熱性能和折彎回複力，能夠提供負離子、抗靜電、抗菌等多功能定製。
- 抗菌PBT香妃APP下载
采用符合ROHS和FDA等環保標準的材料製成，可提供銀離子及非銀離子抗菌香妃APP下载，抗菌安全性高，能有效阻隔和抑製細菌附在香妃APP下载表麵生產和繁殖，抗菌持久性好。經第三方檢測機構測試抗菌效果達99.5%以上，適用於醫療行業、口腔護理、美容美發和家居清潔等各種場合。
- 奶瓶刷香妃APP下载
香妃APP下载質地柔軟，軟硬度適中，不易刮傷物體表麵，不含熒光劑，安全環保，同時通過RoHS、PAHS、SVHC檢測認證，可附加抗菌功能，符合食品級要求，不傷器物不傷手，經濟實惠，耐實用性強。
- 睫毛刷香妃APP下载
香妃直播APP下载睫毛刷香妃APP下载具備良好的酸堿性和耐腐蝕性，能長時間浸泡在睫毛膏中不褪色不掉色，且不易翹曲和彎叉。香妃直播APP下载睫毛刷香妃APP下载係列有PA66、PA610、PA612和PBT這四種，香妃软件视频爽滑均勻、易排毛，成型的睫毛香妃软件视频絲排布濃密直挺，排列整齊均勻，柔軟彈性好，塗抹睫毛膏後使睫毛根根分明，自然卷翹。
- PA46尼龍絲
PA46香妃APP下载是尼龍係列中耐高溫性能最佳的產品； 具有較高的熱變形溫度，能夠抵禦高低溫變化不變形，綜合性能良好； 適用於耐高溫美發沙龍頭梳和特殊耐高溫工業刷；
同類文章排行
- 聚丙烯香妃APP下载應用範圍[香妃直播APP下载]
- 清雪刷片用香妃APP下载，高速運轉耐磨不變形[香妃直播APP下载]
- 尼龍香妃APP下载小知識[香妃直播APP下载]
- 什麽塑料絲彈性好？[香妃直播APP下载]
- 塑料香妃APP下载的種類和用途，實力廠家教您如何選擇[香妃直播APP下载]
- pa66香妃APP下载批發，免費打樣，個性定製[香妃直播APP下载]
- 耐高溫香妃APP下载180度
- 導電香妃APP下载是用什麽香妃APP下载
- 奶瓶香妃APP下载用哪種塑料絲---香妃直播APP下载
- 拋光香妃APP下载的用處和質量[香妃直播APP下载]
最新資訊文章
- 聚丙烯香妃APP下载應用範圍[香妃直播APP下载]
- 清雪刷片用香妃APP下载，高速運轉耐磨不變形[香妃直播APP下载]
- 尼龍香妃APP下载小知識[香妃直播APP下载]
- 什麽塑料絲彈性好？[香妃直播APP下载]
- 塑料香妃APP下载的種類和用途，實力廠家教您如何選擇[香妃直播APP下载]
- pa66香妃APP下载批發，免費打樣，個性定製[香妃直播APP下载]
- 耐高溫香妃APP下载180度
- 導電香妃APP下载是用什麽香妃APP下载
- 奶瓶香妃APP下载用哪種塑料絲---香妃直播APP下载
- 拋光香妃APP下载的用處和質量[香妃直播APP下载]
您的瀏覽曆史
